정암 용인흥신소

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요즘 SK이노베이션 주가를 들여다보면 마음이 편하지 않아요. 저도 몇 달째 차트를 붙잡SK이노베이션 주가 전망고 있는데, 오르락내리락 반복하면서도 전체적인 흐름은 내리막이더라고요. 특히 배터리 자회사 SK온이 계속 발목을 잡는 모양새예요. 미국 전기차 보조금이 끝나면서 판매량이 뚝 떨어졌다는 뉴스를 접했을 때, 이미 예상된 수순이긴 했지만 그래도 주가가 크게 흔들리니까 속상하더라고요.

얼마 전에는 SK차이나가 9,000억 원 규모의 유상감자를 한다는 소식이 나왔어요. 이게 단순히 재무 정리 정도로 보기에는 좀 큰 숫자라서요. 유상감자를 하면 자본이 줄어들고 주식 수가 줄어드니까, 주당 가치가 올라갈 수도 있긴 한데, 시장에서는 자금 조달 목적이 더 크다고 보는 눈이 많아요. 실제로 이번 감자로 확보한 돈이 어디로 흘러가는지에 따라 주가 흐름이 달라질 거 같아요. 저는 개인적으로 이걸 긍정적으로 해석하려고 해요. 부채를 줄이고 배터리 투자에 집중할 수 있다면, 장기적으로는 기업 가치에 도움이 될 테니까요.

문제는 SK온이에요. 1분기 배터리 부문 영업적자가 2,947억 원에 달했어요. 이게 어느 정도 규모냐면, 다른 사업부에서 번 돈을 거의 다 까먹는 수준이에요. 미국에서 전기차 수요가 예상보다 빨리 식으면서 공장 가동률도 떨어지고, 고정비 부담은 그대로 남아 있으니 적자가 쉽게 줄지 않을 거예요. 다만, 내년부터는 미국 공장에서 현지 생산이 본격화되면 인플레이션 감축법IRA 혜택을 받을 수 있어서, 그때부터는 적자 폭이 줄어들 가능성이 커요. 솔직히 지금은 버티는 구간이라고 봐요.

상승 요인도 없진 않아요. 첫 번째는 윤활기유 사업이 슈퍼사이클을 타고 있다는 점이에요. 원유 정제 과정에서 나오는 윤활기유 가격이 강세를 보이면서, 이 부문이 전체 실적을 꽤 견인해주고 있어요. 두 번째는 SK온의 흑자전환 가능성이에요. 일부 전문가들은 올해 하반기나 내년 초에 흑자전환에 성공할 거라고 전망하더라고요. 세 번째는 테라파워와의 협력이에요. 소형모듈원전SMR 사업이 본격화되면, 배터리와는 별개의 성장 동력이 될 수 있어요.

지금까지의 흐름을 보면, SK이노베이션 주가는 아직 바닥을 확인하지 못한 것 같아요. 하지만 저는 이렇게 생각해요. 이미 너무 많이 빠져서 지금 사기에는 부담스럽지만, 그만큼 반등할 때 탄력도 클 거라는 것. 물론 단기적으로는 더 내려갈 수 있어요. 그래도 장기 투자 관점이라면, 지금처럼 불안할 때가 오히려 기회일 수 있어요. 저도 좀 더 지켜보면서 분할 매수 타이밍을 재고 있어요. 여러분도 너무 조급해하지 말고, 실적 발표나 정책 변화를 꼼꼼히 체크해보시길 바랍니다.