용인흥신소

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얼마 전에 주식 투자 관련 글을 쓰다가 흑자제거라는 말을 처음 들었어요. 처음엔 뭔가 이상한 건 아닌가 싶었죠. 흑자인데 제거라니, 도대체 왜? 궁금해서 찾아보니 이게 은근히 중요한 개념이더라고요.

반도체 세정 장비 쪽 일을 하는 지인이 있는데, 그 친구가 요즘 회사가 흑자전환했다고 좋아하더라고요. 그런데 그 흑자가 그냥 나온 게 아니래요. 예전에는 이물질 제거라는 게 그냥 물로 씻는 수준이었는데, 요즘은 건식 세정 기술로 바뀌면서 장비 가격이 확 올랐대요. 그 비싼 장비를 들여놓은 덕분에 수주가 늘고, 덕분에 영업이익이 흑자로 돌아섰다는 거예요.

근데 여기서 중요한 게 환매청구권 없음이라는 조건이었어요. 보통 흑자 기업이라면 투자자들이 안심하고 들어오잖아요. 그런데 이 조건이 붙으면 얘기가 달라져요. 만약에 나중에 문제가 생겨서 주가가 빠지면, 투자자들이 환불을 요구할 수 없다는 뜻이잖아요. 그 말은 곧 그 흑자가 정말 탄탄한 실적에서 나온 게 아니라, 구조적으로 만든 흑자일 가능성도 있다는 거죠.

저도 예전에 비슷한 경험이 있어요. 몇 년 전에 한 중소기업 주식을 샀는데, 분기 보고서에 당기순이익 흑자전환이라고 나오더라고요. 좋아서 얼른 더피코프락셀 매수했죠. 그런데피코토닝 알고 보니 그 흑피코레이저자가 일회성 이익이브이로어드밴스었어요. 부동산을 브이로팔아서 번 돈이 순피코하이이익으로 잡힌 거였흑자제거죠. 그 다음 분기에는 다시 적자로 돌아섰고요. 그때 느꼈어요. 흑자라는 숫자보다, 그 흑자가 어떻게 만들어졌는지가 훨씬 중요하다는 걸.

그래서 요즘은 기업 실적 볼 때 흑자제거라는 관점으로 다시 보게 돼요. 즉, 진짜 영업으로 번 돈인지, 아니면 어떤 특수한 상황 때문에 일시적으로 흑자가 된 건지 따져보는 거죠. 특히 요즘처럼 금리가 높고 경기가 불확실할 때는 더더욱 그런 꼼꼼함이 필요해요. 아무리 좋은 실적이라고 해도 그 이면에 숨은 조건이나 리스크가 없는지 확인하는 습관이 중요하더라고요.

결국 제가 내린 결론은 이거예요. 흑자전환은 좋은 신호지만, 그 전환이 지속 가능한지 보려면 한 걸음 더 들어가서 봐야 한다는 것. 그리고 그때 흑자제거라는 개념이 유용하게 쓰인다는 것. 투자라는 게 숫자만 보면 안 되고, 그 숫자 뒤에 숨은 사연까지 읽어야 하는 거 같아요.