용인흥신소

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얼마 전 장 마감하고 나서 한참 종목 토론방을 들락거리다가 재미있는 글을 하나 봤어요. 어떤 종목이 흑자 제거라는피코토닝 악재성 뉴스가 나피코하이왔는데, 오히려 주브이로어드밴스가가 올랐다는 내용피코레이저이었어요. 댓글에서흑자제거는 이제야 빚 걱정피코프락셀 없이 실적에 집중브이로할 수 있겠네라는 반응도 있었고, 기대했던 리스크가 현실화된 거라 오히려 반갑다는 말도 있더라고요. 처음에는 무슨 소린가 싶었는데, 곰곰이 생각해 보니 투자자들의 심리가 참 묘하다는 걸 느꼈어요.

보통 흑자 제거라고 하면 기업이 흑자를 내지 못한다는 뜻으로 오해하기 쉬워요. 그런데 실제로는 회계상으로만 존재하던 일회성 이익이나 평가 이익을 빼버린다는 의미거든요. 예를 들어 지난해에 지분법 평가 이익으로 흑자를 냈던 기업이, 올해 그 부분을 제외하면 실제 영업으로는 적자인 경우가 있어요. 이럴 때 투자자들은 아, 이 회사는 진짜 실력으로 돈을 버는 게 아니었구나 하고 실망할 수도 있지만, 오히려 그걸 털어내고 나면 앞으로는 진짜 실적만 보면 되니까 불확실성이 사라진다고 보는 거예요.

제가 얼마 전에 본 어떤 원전 관련주도 비슷한 흐름을 보였어요. 그 회사는 원자력발전소 철골구조물을 만드는 곳인데, 중국의 영향력 확대라든지 대북 리스크 완화 같은 거시적 요소 때문에 원전 테마주로 묶여서 급등락을 반복했죠. 그러다가 2분기 실적 발표에서 흑자 제거가 나오니까 주가가 잠깐 출렁였지만, 오히려 그 이후에 기관 매수가 들어오면서 안정적으로 올라가더라고요. 이유를 찾아보니 시장에서는 이미 그 회사가 버는 돈보다는 원전 수주 가능성에 베팅하고 있었던 거예요. 그러니까 흑자 제거는 오히려 이제 실적보다는 성장성에 집중하자는 신호로 받아들여진 거죠.

사실 이런 패턴은 비단 원전주뿐 아니라 바이오나 2차전지 같은 테마주에서도 자주 나타나요. 기업 실적과 무관하게 정책이나 이슈로 주가가 움직이는 종목들은, 흑자라는 숫자가 오히려 방해물이 될 때가 있어요. 흑자가 나면 현금흐름이 좋아 보이긴 하지만, 그게 일회성 요인으로 만들어진 거라면 다음 분기에 또 흑자를 내야 한다는 부담이 생기거든요. 그래서 한 번 크게 털어내고 나면 다음 분기부터는 흑자 전환이라는 좋은 뉴스를 만들 수 있는 거고, 그게 더 긍정적으로 작용하는 경우가 많아요.

물론 모든 흑자 제거가 좋은 신호는 아니에요. 영업 자체가 계속 적자인데 회계상으로만 흑자를 유지하던 기업이라면, 그게 제거되는 순간 주가가 크게 빠질 수 있으니까요. 중요한 건 그 회사가 왜 흑자를 냈고, 그걸 제거했을 때 진짜 사업 경쟁력이 남아있는지를 보는 거예요. 저는 개인적으로 흑자 제거 뉴스가 나오면 일단 그 기업의 현금흐름표부터 봐요. 영업활동으로 돈을 벌고 있는지, 아니면 투자활동이나 재무활동으로 버는 건 아닌지 말이죠. 투자자들 사이에서는 흑자 제거 악재라는 공식이 통하지 않을 때가 많아요. 오히려 그걸 기회로 보고 접근하는 사람들이 더 현명하게 투자하는 것 같아요.

오늘 얘기한 내용, 사실 제가 주식 초보 때는 전혀 몰랐던 부분이에요. 그때는 그냥 흑자면 좋은 거고 적자면 나쁜 거지라고만 생각했거든요. 그런데 이렇게 회계적인 요소를 하나씩 배워가다 보니까, 뉴스에서 흑자 제거라는 말이 나와도 당황하지 않고 오히려 그 다음 행보를 예상할 수 있게 되더라고요. 투자라는 게 정말 단순한 숫자가 아니라 그 뒤에 숨은 의도를 읽는 싸움인 것 같아요.